Bagaimana menginterpretasikan kejatuhan pasar
Free exchange

Bagaimana menginterpretasikan kejatuhan pasar

SELAMA dua tahun terakhir ini, para pengamat pasar hanya memiliki sedikit hal untuk ditulis, selain dari pencapaian satu demi satu tonggak sejarah indeks saham. Peristiwa minggu lalu, bagaimanapun, telah mengguncang dunia keuangan terjaga. Kenaikan imbal hasil obligasi baru-baru ini tampaknya menandakan kedatangan tema baru dalam pergerakan pasar. Harga saham mengkonfirmasinya, dan kemudian beberapa. Selama seminggu terakhir, saham Amerika telah turun sekitar 7%, diselingi oleh penurunan rekor yang menakjubkan pada hari Senin. Indeks saham Dow Jones mencatat penurunan terbesar dalam satu hari, lebih dari 1.000 poin. Dalam persentase penurunan, lebih dari 4%, adalah yang terbesar sejak 2011.

Pingsan mengatur lidah untuk bergoyang, tentang penyebab dan kemungkinan efeknya. Tidak ada yang tahu tentang mantan. Pasar mungkin khawatir bahwa kenaikan upah akan menghambat keuntungan atau memicu laju kenaikan suku bunga yang lebih cepat, tetapi kupu-kupu yang mengepakkan sayapnya di Indonesia mungkin juga harus disalahkan. Ada sedikit kepastian tentang yang terakhir. Para komentator dengan cepat menarik keluar klise: bahwa “pasar saham bukanlah ekonomi”, dan bahwa “saham telah meramalkan sembilan dari lima resesi terakhir”. Poin-poin ini memiliki kelebihan. Pergerakan besar dalam harga saham dapat menandakan beberapa perubahan dalam fundamental ekonomi, tetapi hal itu dapat dengan mudah menandakan tidak ada sama sekali. Bagi mereka yang tidak berinvestasi di pasar, atau yang investasinya sebagian besar terdiri dari tabungan pensiun yang dimasukkan ke dalam dana indeks, kecelakaan hari Senin sama pentingnya dengan hasil Super Bowl hari Minggu.

Namun, penurunan seperti ini tidak sepenuhnya tanpa risiko ekonomi. Dan itu karena pasang surut siklus bisnis sebagian besar berkaitan dengan manajemen suasana hati. Dan manajemen suasana hati itu sulit.

Resesi terjadi ketika sedikit perlambatan dalam pembelanjaan dalam suatu perekonomian memakan dirinya sendiri. Bisnis menjadi sedikit lebih berhati-hati dalam perekrutan mereka, sehingga pekerja yang rentan melakukan sedikit lebih banyak tabungan untuk berjaga-jaga, sehingga bisnis menjadi lebih berhati-hati lagi, dan seterusnya. Tidak ada yang rusak secara struktural tentang ekonomi ketika ini terjadi; pabrik bekerja seperti sebelumnya dan pekerja memiliki keahlian yang sama. Tetapi karena semua orang khawatir dan menabung lebih banyak, dan berinvestasi dan membelanjakan lebih sedikit, ekonomi terjebak dalam penurunan. Resesi adalah wabah kegilaan kolektif.

Pemerintah dan ekonom telah menemukan bahwa wabah ini dapat diperangi. Mereka dapat diperangi dengan mengganti pengeluaran yang hilang secara langsung (yaitu, dengan meminta pemerintah mengambil kelonggaran) tetapi juga dengan meyakinkan semua orang bahwa kekhawatiran mereka salah tempat, bahwa semuanya baik-baik saja, dan bahwa mereka harus kembali ceria dan optimis. Bank sentral melakukan ini dengan memiliki target kebijakan publik yang mereka janjikan untuk dicapai dan dengan mengumumkan langkah-langkah kebijakan yang mereka ambil untuk mencapai target tersebut (seperti perubahan suku bunga). Menjaga ekonomi keluar dari resesi, dengan kata lain, sebagian besar merupakan masalah psikologi. Ini adalah tentang mengoordinasikan harapan semua orang, sehingga setiap orang percaya bahwa ekonomi akan terus melaju—dan bahwa setiap rintangan akan dengan cepat dan tepat dikelola oleh pemerintah dan bank sentral.

Apa yang bisa mengubah suasana hati? Kegagalan bank yang tidak terduga mungkin terjadi. Atau lonjakan harga minyak. Atau sayap kupu-kupu. Banyak hal yang bisa dibayangkan, dan penurunan dramatis dalam harga saham pasti ada di antara mereka. Untuk setetes memiliki efek itu, bagaimanapun, akan membutuhkan beberapa keadaan khusus. Perasaan kebijaksanaan rakyat bahwa ekonomi “sudah” untuk penurunan mungkin berkontribusi. Atau berita buruk acak lainnya. Tetapi yang penting untuk perubahan suasana hati yang lebih luas adalah gagasan, yang melekat di seluruh pasar dan publik secara keseluruhan, bahwa pemerintah atau bank sentral mungkin tidak cukup siap untuk beralih ke aktivitas yang meningkatkan suasana hati. Ini seperti latihan kepercayaan: Anda mungkin sedikit bersandar hanya untuk melihat apakah seorang teman siap untuk menangkap Anda, tetapi tidak terlalu banyak sehingga Anda tidak dapat pulih, kemudian sedikit lagi, maka mungkin Anda mulai khawatir bahwa sebenarnya teman itu tampaknya terus terang lesu dalam reaksinya, dan kemudian oof, pergilah.

Mengapa bank sentral mungkin tidak bereaksi? Ini mungkin tidak mendeteksi perubahan suasana hati sampai terlambat, terutama jika data keras di seluruh perekonomian terlihat kuat. Mungkin tidak ingin terlihat terikat pada pasar: bersedia untuk memangkas suku bunga atau mengambil tindakan lain saat indeks saham tergelincir (terutama jika personel yang membuat keputusan kebijakan moneter relatif baru dalam peran mereka dan ingin membangun independensi mereka). Bahkan mungkin menyambut sedikit penurunan mood jika khawatir bahwa pertumbuhan terlalu cepat, pengangguran terlalu rendah, dan inflasi akan melonjak sebagai konsekuensinya.

Sulit membayangkan bahwa jatuhnya harga saham—bahkan yang sedramatis hari Senin—bisa cukup mengguncang sentimen ekonomi sehingga para pembuat kebijakan perlu mencoba mengangkat semangat siapa pun, mengingat betapa kuatnya angka-angka ekonomi akhir-akhir ini. Mengatakan bahwa fundamental adalah takdir yang kuat menggoda, tetapi fundamentalnya sekuat yang telah mereka lakukan selama lebih dari satu dekade. Tentu saja, ketika segala sesuatunya tampak paling cerah, para pembuat kebijakan paling rentan untuk tidak bereaksi terhadap hambatan di jalan. Kecelakaan ini mungkin bukan apa-apa. Tapi mereka selalu, kecuali saat-saat ketika mereka tidak.

Posted By : togel hari ini hongkong