Bank sentral Eropa memperluas program pelonggaran kuantitatifnya
Free exchange

Bank sentral Eropa memperluas program pelonggaran kuantitatifnya

MARIO DRAGHI telah menunjukkan kemampuan luar biasa untuk menemukan jalan keluar dari titik-titik sempit sejak ia menjadi bos Bank Sentral Eropa (ECB) pada tahun 2011. Apakah ia melakukannya lagi? Pada pertemuan kebijakan moneter regulernya, pada 8 Desember, dewan pemerintahan ECB memutuskan untuk memperpanjang program pelonggaran kuantitatif, atau QE, selama sembilan bulan lagi hingga Desember 2017. Dewan juga mengatakan akan mengurangi laju bulanan pembelian obligasi. dari €80 miliar hingga €60 miliar mulai April. Tetapi ECB telah memberikan dirinya sendiri pilihan untuk meningkatkan kecepatan pembelian obligasi lagi, jika pasar menjadi berombak. Seperti yang dikatakan oleh pernyataan yang disiapkan ECB: “jika kondisi keuangan menjadi tidak konsisten dengan kemajuan lebih lanjut menuju penyesuaian jalur inflasi yang berkelanjutan.”

ECB telah mencoba trik yang sulit. Di satu sisi, sinyal kuat bahwa bank akan mulai “mengurangi” pembelian obligasinya menimbulkan risiko meresahkan pasar keuangan, yang sebagian besar tidak tergerak oleh suara Tidak dalam referendum Italia, pada tanggal 4 Desember. Di sisi lain, jika ECB terus membeli obligasi pada tingkat €80 miliar per bulan, ECB pada akhirnya akan menghadapi beberapa batasan yang diberlakukan sendiri—yaitu, tidak boleh membeli lebih dari sepertiga utang pemerintah suatu negara. dan bahwa pembelian harus proporsional dengan bobot masing-masing negara dalam ekonomi zona euro. Itu berarti Bunds Jerman harus mengambil bagian terbesar, yang merupakan masalah karena Jerman mengalami surplus anggaran dan memiliki tumpukan utang publik yang menyusut. Solusinya adalah semacam lancip non-taper: kecepatan pembelian yang lebih lambat dengan opsi untuk meningkatkannya jika perlu, sehingga negara-negara dengan utang tinggi, seperti Italia, masih dapat meminjam dengan suku bunga yang dapat ditoleransi.

Mr Draghi (foto) mengatakan dewan pemerintahan mempertimbangkan dua jalur kebijakan: bertahan dengan €80bn pembelian selama enam bulan atau membeli obligasi sedikit lebih sedikit untuk sedikit lebih lama. Ada “konsensus yang sangat, sangat luas” pada pilihan terakhir dan Mr Draghi menekankan opsi untuk membeli lebih banyak obligasi jika perlu.

ECB bertindak dengan “cara yang pragmatis dan fleksibel”, katanya. Apakah ini meruncing? Kata itu menyiratkan keputusan untuk mengambil pembelian obligasi “secara bertahap ke nol”, kata Draghi. Ini tidak dibahas, kata Mr Draghi lebih dari sekali. Prospeknya “bahkan tidak ada di atas meja”.

Apakah ini akan berhasil? Tanggapan awal pasar adalah bahwa ini tampak sangat seperti meruncing. Beberapa menit setelah pengumuman ECB, imbal hasil obligasi pemerintah sepuluh tahun Italia melonjak dari 1,88% menjadi 2,02%. Tapi Mr Draghi tahu bahwa ECB tidak bisa terus membeli pada tingkat saat ini selamanya. Dia juga menyadari bahwa stabilitas keuangan tergantung pada keberadaan ECB di pasar secara teratur untuk menjaga imbal hasil obligasi pemerintah dibatasi pada tingkat yang rendah. Dengan demikian, dia dengan susah payah menegaskan bahwa ECB akan hadir di pasar obligasi untuk “waktu yang lama”. Ini, katanya, adalah signifikansi dari pernyataan bahwa itu akan meningkatkan pembelian obligasi jika prospek menjadi tidak menguntungkan. ECB akan terus memberikan tekanan pada harga pasar, meskipun “tentu saja tidak mendistorsi mereka”, katanya. Yah, tentu saja.

Posted By : togel hari ini hongkong