Federal Reserve akhirnya berhasil menaikkan suku bunga pada tahun 2016
Free exchange

Federal Reserve akhirnya berhasil menaikkan suku bunga pada tahun 2016

PADA 14 DESEMBER, wartawan keuangan dan ekonomi berkumpul untuk pengumuman Federal Reserve yang telah lama ditunggu-tunggu: bahwa suku bunga acuan Fed akan naik sekali lagi, sebesar 25 basis poin, ke kisaran antara 0,5% dan 0,75%. Jika pemandangan itu tampak familier, yah, tidak mengherankan di sana. Pada bulan Desember tahun lalu, Federal Reserve mengumumkan kenaikan lagi dalam suku bunga acuannya, sebesar 25 basis poin—yang pertama dalam hampir satu dekade. Itu juga Desember tahun lalu bahwa proyeksi Fed menunjukkan bahwa suku bunga akan melonjak ke atas pada tahun 2016, mendekati 1,5% pada akhir tahun. The Fed telah mengulangi tradisi itu juga; proyeksi yang diterbitkan hari ini mengulangi panggilan heroik tahun lalu, dengan tingkat mendekati 1,5% satu tahun kemudian.

Apakah tindakan ketiga dari tradisi liburan—kinerja inflasi dan pertumbuhan upah yang pasti mengecewakan, yang memaksa The Fed untuk mengabaikan semua kecuali satu dari kenaikan suku bunga yang diharapkan—juga akan terulang masih harus dilihat. Dalam beberapa hal penting, kondisi tahun ini tidak jauh berbeda dengan yang terjadi di akhir tahun 2015. Tingkat pengangguran hanya sepersepuluh poin persentase lebih rendah. Inflasi tetap di bawah target 2% Fed. Pertumbuhan ekonomi global berjalan lamban. Mungkin yang paling penting, suku bunga di seluruh dunia tetap pada tingkat historis yang rendah: hasilnya, tampaknya, kelebihan struktural tabungan melebihi investasi yang diinginkan. Tahun lalu, beberapa pengamat memperkirakan bahwa kelebihan ini akan membatasi kemampuan Fed untuk menaikkan suku bunga berulang kali pada tahun 2016. Ini mungkin akan terjadi lagi.

Hal-hal lain telah berubah. Pertumbuhan upah dan inflasi di Amerika semakin cepat, salah satunya. Namun perubahan yang paling penting adalah terpilihnya Donald Trump sebagai presiden. Prospek, di bawah pemerintahan Republik bersatu, dari dorongan fiskal besar dari pemotongan pajak dan pengeluaran yang lebih tinggi, telah mengirim baik hasil Treasury dan dolar pada robekan ke atas.

Defisit lebih besar! Itu hanya solusi untuk jebakan tingkat rendah dan pertumbuhan lambat yang telah diserukan oleh para ekonom (beberapa di antaranya). Memang, sebagian besar memikirkan sesuatu yang berbeda dari apa yang tampaknya akan ditawarkan oleh Trump. Pemotongan pajak untuk orang kaya dan pengeluaran untuk proyek-proyek infrastruktur yang cenderung menghasilkan keuntungan akan memiliki efek jangka pendek, jangka panjang dan distribusi yang sangat berbeda dari pengeluaran untuk barang publik dan perubahan pajak progresif. Namun ketika harus menyerap kelebihan tabungan, defisit tetaplah defisit, dan defisit besar sekarang tampaknya akan terjadi.

Masalahnya, bagi Trump, bagi ekonomi Amerika, dan bagi ekonomi dunia secara keseluruhan, adalah agar strategi ini berhasil, The Fed harus bersedia ikut bermain. Jika The Fed mengakomodasi stimulus fiskal dan membiarkan ekonomi sedikit terlalu panas, maka Amerika dapat mengekspor sebagian dari kelebihan permintaan itu ke luar negeri, meningkatkan ekonomi global. Pada saat yang sama, periode inflasi di atas target Fed 2% akan memberi bank sentral lebih banyak ruang untuk menaikkan suku bunga acuannya. Semakin tinggi tingkat suku bunga nominal jangka panjang, semakin kecil kemungkinan tarif jatuh kembali ke nol pada saat masalah terjadi.

Tetapi The Fed tampaknya tidak ingin bermain-main. Berbicara pada konferensi pers pasca-pertemuan hari ini, Janet Yellen, ketua Fed, menyatakan: “Saya ingin menjelaskan bahwa saya tidak merekomendasikan menjalankan ekonomi panas sebagai semacam eksperimen.” Proyeksi juga menunjukkan bahwa inflasi akan naik, perlahan, kembali ke tetapi tidak di atas target 2%.

Itu masalah. Ini berarti bahwa Amerika akan memainkan ekonomi global dengan permintaan yang lebih sedikit daripada yang mungkin terjadi. Itu, pada gilirannya, berarti bahwa dolar yang meningkat akan memberi lebih banyak tekanan pada pasar negara berkembang yang berhutang. Pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dapat mengalihkan perhatian orang Amerika dari fakta bahwa dolar yang mahal menghancurkan eksportir, sehingga mengurangi tekanan pada pemerintahan Trump untuk memulai perang dagang. Jika Fed menanggapi stimulus fiskal dengan menaikkan suku bunga lebih cepat, gangguan itu tidak akan ada, dan perang perdagangan itu menjadi lebih mungkin terjadi. Dan menutup pasar Amerika untuk perusahaan pasar berkembang yang juga dibebani dengan utang dalam mata uang dolar akan menjadi cara yang baik untuk menghasilkan kekacauan keuangan.

Ada kemungkinan ketiga: Partai Republik menggabungkan pemotongan pajak dengan pengurangan pengeluaran untuk program sosial, yang mengarah ke dorongan fiskal yang lebih kecil dari yang diantisipasi. Di dunia itu, kondisi kemerosotan yang sama yang membuat The Fed tidak menaikkan suku bunga tahun ini akan membatasinya di tahun berikutnya.

Tidak mengherankan bahwa The Fed akan memilih untuk tidak membiarkan ekonomi Amerika menjadi terlalu panas; sejak krisis itu terus-menerus memperlakukan 2% lebih sebagai batas atas dari target. Namun desakan itu berarti bahwa jika 2017 tidak mengikuti tradisi yang ditetapkan pada 2016, itu tetap akan terbukti mengecewakan, karena kenaikan suku bunga dan dolar yang melonjak mendorong ekonomi dunia menuju serangkaian hasil yang mengkhawatirkan secara politik dan ekonomi. Memang, kita harus menganggap diri kita beruntung jika, kali ini tahun depan, wartawan berkumpul sekali lagi untuk kenaikan tarif tahunan.

Posted By : togel hari ini hongkong