Gelembung bitcoin |  Sang Ekonom
Buttonwood's notebook

Gelembung bitcoin | Sang Ekonom

MASUKKAN kata Bitcoin ke Google dan Anda mendapatkan (setidaknya di Inggris) empat iklan di bagian atas daftar: “Perdagangkan Bitcoin tanpa biaya”, “Cara Tercepat untuk Membeli Bitcoin”, “Tempat Membeli Bitcoin” dan “Mencari untuk Berinvestasi dalam Bitcoin”. Bepergian untuk bekerja di tabung minggu ini, blogger Anda melihat iklan yang menawarkan pembaca kesempatan untuk “Berdagang Cryptos dengan Percaya Diri”. Laporan berita BBC saat makan siang mengunjungi sebuah konferensi di mana kegembiraan tentang Bitcoin (dan blockchain) sangat terasa.

Semua ini menunjukkan bahwa Bitcoin telah mencapai fase baru. Pasar saham telah diperdagangkan dengan valuasi tinggi, berdasarkan rata-rata keuntungan jangka panjang, untuk beberapa waktu. Tapi tidak ada kegembiraan yang sama tentang saham seperti yang terjadi di gelembung dotcom tahun 1999-2000. Kegembiraan itu telah bergeser ke dunia cryptocurrency seperti Bitcoin dan Ethereum. Kolom baru-baru ini berfokus pada munculnya penawaran koin awal, cara bagi perusahaan untuk mengumpulkan uang tanpa perlu membuat daftar pasar saham formal—investor mendapatkan token (koin elektronik) dalam bisnis yang belum mengeluarkan prospektus lengkap. Token ini biasanya tidak memberikan hak ekuitas. Hebatnya, sebanyak 600 ICO direncanakan atau telah diluncurkan.

Antusiasme ini adalah hasil, dan penyebab, dari kenaikan tajam grafik Bitcoin dalam beberapa bulan terakhir. Lonjakan terbaru didorong oleh berita bahwa Chicago Mercantile Exchange akan memperdagangkan berjangka dalam Bitcoin; kontrak derivatif berdasarkan mata uang nosional. Lebih banyak orang akan berdagang di Bitcoin dan itu berarti lebih banyak permintaan, dan dengan demikian harganya akan naik. Tapi apa daya tarik Bitcoin? Benar-benar ada tiga helai; sifat persediaan yang terbatas (koin baru hanya dapat dibuat melalui perhitungan yang rumit, dan totalnya terbatas pada 21m); kekhawatiran tentang nilai jangka panjang mata uang fiat di era pelonggaran kuantitatif; dan daya tarik anonimitas. Faktor terakhir membuat Bitcoin menarik bagi penjahat (walaupun ini bahkan lebih berlaku untuk uang tunai) menciptakan metode penilaian yang cerdik ini untuk mata uang sekitar $570.

Ketiga faktor ini menjelaskan mengapa ada beberapa permintaan untuk Bitcoin tetapi bukan lonjakan baru-baru ini. Rincian pasokan memiliki jika ada yang memburuk (mata uang kripto saingan muncul); komunitas kriminal tidak tiba-tiba bertambah besar; dan tidak ada tanda-tanda inflasi umum. Penjelasan yang mungkin adalah keyakinan bahwa blockchain, teknologi yang menggarisbawahi Bitcoin, akan digunakan di seluruh industri keuangan. Tetapi Anda dapat membuat blockchain tanpa ada hubungannya dengan Bitcoin; keberhasilan keduanya tidak terkait erat.

Alasan yang jauh lebih masuk akal untuk permintaan Bitcoin adalah karena harganya naik dengan cepat (lihat grafik). Seperti yang ditulis oleh Charles Kindleberger, seorang sejarawan gelembung

Tidak ada yang begitu mengganggu kesejahteraan dan penilaian seseorang selain melihat seorang teman menjadi kaya

Orang tidak membeli Bitcoin karena mereka berniat menggunakannya dalam kehidupan sehari-hari. Mata uang harus memiliki harga yang stabil jika ingin menjadi alat tukar. Pembeli tidak ingin menukar token yang mungkin melonjak tajam pada hari berikutnya; penjual tidak mau menerima token yang bisa menjatuhkan harga. Seperti yang ditulis Bluford Putnam dan Erik Norland dari CME

Tidakkah Anda akan menyesal membayar 20 Bitcoin untuk mobil seharga $40.000 pada bulan Juni 2017 hanya untuk melihat 20 Bitcoin yang sama senilai hampir $100.000 pada bulan Oktober di tahun yang sama?

Memang, grafik berada pada skala log untuk menunjukkan beberapa penurunan besar, serta peningkatan, yang telah terjadi dalam sejarah Bitcoin. Seperti pepatah lama “Naik seperti roket, turun seperti tongkat.”

Orang-orang membeli Bitcoin karena mereka mengharapkan orang lain membelinya dari mereka dengan harga yang lebih tinggi; definisi teori bodoh yang lebih besar. Seseorang menanggapi saya di Twitter dengan menyiratkan bahwa orang bodoh adalah mereka yang bukan pembelian; setiap orang yang melakukannya telah menjadi jutawan. Tetapi menjadi seorang jutawan adalah satu hal (kata itu diciptakan selama gelembung Mississippi pada awal abad ke-18) di atas kertas, atau dalam “potongan”; itu adalah hal lain untuk bisa masuk ke gelembung dan keluar lagi dengan kekayaan Anda utuh.

Jika setiap orang mencoba menyadari kekayaan Bitcoin mereka untuk jutaan, pasar akan mengering dan harga akan jatuh; itulah yang terjadi dengan Mississippi dan gelembung-gelembung Laut Selatan pada masa itu. Dan karena investor tahu itu bisa terjadi, ada insentif untuk menjual terlebih dahulu. Ketika tabrakan datang, dan itu tidak bisa terlalu jauh, itu akan menjadi dramatis.

Posted By : pengeluaran hk 2021