Mengapa Fed kemungkinan akan menaikkan suku bunga, meskipun inflasi rendah
Free exchange

Mengapa Fed kemungkinan akan menaikkan suku bunga, meskipun inflasi rendah

KREDIBILITAS adalah hal yang harus Anda khawatirkan dengan balita. Anda tidak dapat bernalar dengan mereka. Hal terbaik yang dapat Anda harapkan adalah menanggapi secara konsisten perilaku yang tidak diinginkan. Dapatkan ini salah dan pekerjaan Anda menjadi lebih sulit. Jika koresponden Anda tidak benar-benar pergi dan menyembunyikan kotak Lego setiap kali ia harus menghitung sampai tiga, misalnya, anaknya tidak akan menganggap ancamannya dapat dipercaya, dan akan gagal menanggapinya.

Inilah masalah yang dihadapi Federal Reserve sekarang dengan pasar keuangan. Selama enam bulan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah dengan hati-hati mengelola pidato, notulen rapat, dan proyeksi ekonominya hingga satu tujuan: meyakinkan pasar utang bahwa mereka akan menaikkan suku bunga acuan sebesar seperempat poin persentase pada pertemuan Juni. Ini telah berhasil. FedWatch, alat yang memperkirakan bagaimana pasar berpikir kebijakan moneter akan berjalan, mematok kemungkinan kenaikan suku bunga Juni sebesar 91%. Ini meninggalkan komite dengan masalah yang familiar. Setelah memberi tahu pasar apa yang akan dilakukan dengan Lego, apakah sekarang harus melakukan hal itu, meskipun itu ide yang buruk?

Jika komite tidak peduli apa yang pasar pikirkan, tidak banyak kasus untuk hiking. Meskipun kompleks dalam pelaksanaannya, The Fed memiliki deskripsi pekerjaan yang sederhana: menjaga pengangguran serendah mungkin, sambil menjaga inflasi sekitar 2%. Itu bisa di atas 2%, asalkan tidak terlihat seperti inflasi yang tidak terkendali. Pengangguran pasti rendah. Pada bulan Mei mencapai 4,3%, yang belum pernah terjadi sejak awal abad ini. Bukti akhir tahun lalu dan awal tahun ini bahwa inflasi merangkak naik ke target telah melemah. Hingga Januari tahun ini, harga dan perkiraan inflasi pasar menunjukkan—akhirnya—jenis pertumbuhan yang Anda harapkan dalam siklus bisnis normal. Namun, sejak itu, pertumbuhan itu melambat. Baik inflasi inti maupun tajuk utama, yang mencakup biaya makanan dan energi: melemah. Pertumbuhan upah, yang di bawah tingkat pengangguran yang rendah seharusnya meningkat dan mendorong inflasi: mengendur. Bahkan ukuran ekspektasi inflasi pasar kembali menurun. Pada September tahun lalu, pasar memperkirakan inflasi lima tahun dari sekarang dan untuk lima tahun setelah itu keduanya mulai naik. Keduanya mencapai puncaknya pada akhir Januari, dan sekarang ekspektasi, untuk lima bahkan sepuluh tahun ke depan, di bawah 2%. Pada akhir Januari, ada beberapa bukti bahwa pengangguran yang rendah menyebabkan inflasi. Awal Juni tidak ada.

Bank-bank sentral pernah kurang peduli tentang apa yang diharapkan terjadi oleh orang-orang yang memperdagangkan utang terhadap kebijakan moneter. Bank akan bertindak, dan pasar akan merespons. Namun, selama dua puluh tahun terakhir, dan terutama sejak krisis keuangan (ketika kurangnya ruang untuk manuver pada tingkat suku bunga yang sangat rendah menyebabkan bank sentral menggunakan “panduan ke depan” untuk meningkatkan daya tarik kebijakan), bank telah belajar bagaimana menjelaskan kepada utang. memasarkan apa yang akan mereka lakukan di masa depan. Seperti halnya balita, ancaman menjadi sama pentingnya dengan respons. Peserta di pasar modal semakin bersedia menyebut gertakan The Fed. Setelah memberi isyarat atau bahkan memperdebatkan kemungkinan langkah, mereka berpendapat, The Fed harus bertindak, jangan sampai menyia-nyiakan kepercayaan pasar. Ini lebih merupakan ancaman daripada pengamatan; ketika Anda mendengar investor khawatir tentang kredibilitas Fed, Anda harus memahami bahwa mereka khawatir Fed akan gagal melakukan apa yang investor ingin Fed lakukan. Selama sekitar lima tahun terakhir, investor menginginkan The Fed menaikkan suku bunga, membuat dunia normal kembali dan memastikan bahwa modal dapat memberikan pengembalian yang aman.

Saat bertemu minggu depan, FOMC akan mengkhawatirkan dua hal. Pertama, ia harus mengikuti mandatnya, menjaga pengangguran tetap rendah dan inflasi masuk akal. Di sini, tidak ada banyak argumen untuk melakukan sesuatu. Kedua, bagaimanapun, komite ingin pasar terus percaya bahwa mereka akan melakukan apa yang telah dikatakannya. Meskipun Lego tidak menyebabkan masalah sekarang, rasanya tekanan untuk membawa mereka tetap untuk menunjukkan itu berarti bisnis. Namun meskipun mungkin berharap bahwa dengan melakukan itu akan mempertahankan kemampuan untuk mengancam penghapusan Lego di masa depan, tindakannya bukannya tanpa risiko. Pasar, seperti balita, bisa ribut, mengamuk, dan merusak barang.

Posted By : togel hari ini hongkong