Pasar berpikir perang dagang baik untuk “sama sekali tidak ada”
Buttonwood's notebook

Pasar berpikir perang dagang baik untuk “sama sekali tidak ada”

DALAM film Godzilla asli, yang dibuat di Jepang pada tahun 1954, pengujian senjata nuklir Amerika mengarah pada penciptaan dinosaurus raksasa yang mengancam untuk menghancurkan tidak hanya Jepang, tetapi seluruh dunia. Sekarang orang Asia menghadapi ciptaan Amerika lain yang tampaknya membuang sampah di sekitarnya.

Presiden Donald Trump telah menarik diri dari TPP (Kemitraan Trans-Pasifik) dan perjanjian perubahan iklim Paris. Sekarang dia tampak bertekad untuk membatalkan pengaturan perdagangan internasional yang telah ada sejak 1945. Pengumuman tarif kemarin atas $60 miliar perdagangan China mengancam akan meluncurkan perang dagang antara dua ekonomi terbesar dunia (China telah menyarankan tindakan pembalasan) . Tidak heran jika pasar Asia terpukul hari ini (23 Maret); Nikkei Jepang turun 4,5%, Shanghai Shenzhen China turun 2,9%; Hang Seng Hong Kong 2,5%. Pasar Eropa telah dibuka hampir 2% lebih rendah.

Semua ini bisa menjadi gertakan. Godzilla, setelah semua, biasanya ditundukkan pada akhir film. Pengumuman tarif impor baja dan aluminium baru-baru ini diikuti oleh daftar pengecualian yang luas termasuk UE. Strategi Mr Trump tampaknya mengancam dan kemudian menarik ancaman tersebut dengan imbalan konsesi kecil dari pihak lain. Dengan begitu, dia mendapat pujian dari basis politiknya tanpa menimbulkan kerugian ekonomi.

Di sisi lain Pasifik, Elsa Lignos dari Royal Bank of Canada mengatakan bahwa “China akan memilih untuk tidak bereaksi daripada bereaksi berlebihan.” Capital Economics, sebuah konsultan, mengatakan kerusakan ekonomi China dari tarif hanya 0,1% dari PDB.

Tapi itu bukan satu-satunya hal yang dilakukan Trump kemarin. Dia menunjuk John Bolton sebagai penasihat keamanan nasional ketiganya dalam 14 bulan. Bolton, seorang elang terkenal, berpendapat kasus serangan pertama di Korea Utara kurang dari empat minggu lalu. Lignos memandang penunjukan ini sebagai “perhatian yang lebih rasional” daripada perang dagang. Citigroup menyimpulkan bahwa, bersama dengan tarif, “Perkembangan ini jelas meningkatkan risiko pasar jangka pendek.”

Geger atau tidak, investor sangat prihatin. Hanya dua bulan yang lalu, hampir tidak ada manajer dana yang disurvei oleh Bank of America Merrill Lynch memilih perang perdagangan sebagai risiko pasar utama; dalam survei terbaru, itu menduduki puncak jajak pendapat di 30%. Tidak sulit membayangkan skenario di mana segala sesuatunya menurun dengan cepat dari sini. Investor telah mengabaikan implikasi bearish dari kurva imbal hasil yang datar (seringkali merupakan tanda resesi) dan kesenjangan yang melebar antara tingkat Libor dan tingkat swap. Tetapi mereka harus khawatir tentang penilaian pasar saham Amerika yang sangat tinggi. Dan mereka harus khawatir tentang tujuan akhir yang jelas dari strategi Trump—menghilangkan defisit perdagangan. Pemotongan pajak baru-baru ini akan melebar, bukan menguranginya, karena AS menyedot lebih banyak impor; tarif akan membuat sedikit perbedaan. Rute yang paling mungkin untuk menghilangkan defisit adalah resesi di mana AS kehilangan selera untuk impor; bukan sesuatu yang akan diterima pasar (apalagi para pemilih).

Mereka juga tidak seharusnya secara umum menyambut situasi di mana taktik Trump dianggap berhasil. Itu mungkin hanya mendorong amukan lebih lanjut. Toh, sejauh ini sudah ada 31 film Godzilla.

Posted By : pengeluaran hk 2021