Pasar menyesuaikan perhitungan Brexit mereka
Buttonwood's notebook

Pasar menyesuaikan perhitungan Brexit mereka

TERKADANG pasar benar-benar terkejut. Pada pagi hari tanggal 18 April, berita bahwa perdana menteri Inggris akan membuat pengumuman pada pukul 11.15 pagi menyebabkan pound turun. Apa yang bisa menjadi berita? Pensiun karena sakit? Beberapa pakar pergi ke Twitter untuk menyatakan keyakinan mereka bahwa itu tidak akan menjadi pemilihan awal; Lagi pula, Theresa May, perdana menteri, telah berulang kali mengatakan bahwa pemilihan tidak akan terjadi sampai 2020. Tetapi berita itu memang bahwa pemilihan akan terjadi pada tanggal 8 Juni. Pound kemudian menyerbu lebih tinggi dan sekarang lebih dari $1,28, di sekitar level terkuatnya tahun ini (tetapi jauh di bawah $1,50 yang disentuh pada hari referendum Brexit).

Jadi apa yang menjelaskan peralihan itu? Harapannya adalah bahwa pemilihan akan mengarah pada hasil Brexit yang lebih lembut dan dengan demikian menjadi berita yang lebih baik bagi ekonomi Inggris. Deutsche Bank, yang sebelumnya bearish pada sterling, adalah yang paling menonjol dari pandangan ini.

Pertama, itu membuat tenggat waktu untuk memberikan Brexit “bersih”, tanpa pengaturan transisi yang panjang, pada tahun 2019 jauh lebih tidak mendesak mengingat tidak ada pemilihan umum yang akan diadakan tahun berikutnya. Kedua, itu akan melemahkan pengaruh anggota parlemen yang mendorong Brexit keras, memperkuat posisi politik domestik pemerintah dan memungkinkan kompromi lebih awal atas tuntutan utama UE untuk pengaturan transisi. Ketiga, memperkuat sikap negosiasi keseluruhan PM yang dalam beberapa pekan terakhir jelas-jelas telah jatuh sejalan dengan pendekatan Eropa. Ini akan melibatkan penyelesaian pembayaran Brexit dan aspek perceraian lainnya terlebih dahulu diikuti oleh periode transisi yang panjang di mana hasil akhir dari Brexit akan muncul. Pendekatan berurutan ini secara material mengurangi “risiko crash” dari negosiasi Brexit dan … mengurangi risiko penurunan untuk prospek pertumbuhan Inggris.

Ini mungkin ternyata benar tetapi ini adalah panggilan yang cukup berani. Situasinya cukup kompleks. Pertama, kita harus mengabaikan pandangan bahwa pemerintah mengadakan pemilihan karena negosiasi Brexit mereka terhambat oleh oposisi Partai Buruh yang malang dan sembilan anggota parlemen Demokrat Liberal. Pemerintah tidak kalah dalam masalah ini di Parlemen; marginnya untuk memicu Pasal 50, klausul kunci untuk meninggalkan UE, adalah 384 suara. Sebaliknya, Nyonya May harus mengkhawatirkan backbencher-nya sendiri, banyak di antaranya akan menolak kompromi dengan UE, tentang pembayaran yang berkelanjutan, yurisdiksi Pengadilan Eropa, migrasi, dan lainnya. Akankah ada lebih banyak garis keras jika Konservatif meningkatkan mayoritas mereka, atau lebih sedikit? Itu semua tergantung pada sikap anggota parlemen baru yang akan datang pada bulan Juni; orang meragukan bahwa Deutsche telah menganalisis ini. Europhile Tories seperti Ken Clarke saat ini sedikit; meskipun mantan Kanselir itu mencalonkan diri lagi untuk Parlemen, setelah sebelumnya mengumumkan dia akan mundur. Seorang ketua partai lokal telah menulis sebuah artikel di situs web Rumah Konservatif dengan tajuk utama

Mari kita ambil kesempatan kita untuk membersihkan Party kita dan membatalkan pilihan yang tersisa

Kita juga tahu bahwa Nyonya May akan menghadapi tekanan yang konsisten dari pers sayap kanan, yang sangat skeptis. NS Surat harianJudul utama sehari setelah pengumuman itu adalah “Hancurkan para penyabot”, yang lebih menempatkan retorika PM tentang “negara bersatu” ke dalam konteks (frasa Mail awalnya digunakan oleh Lenin). Banyak yang mungkin bergantung pada bagaimana Brexit “keras” dan “lunak” didefinisikan; pemerintah tampaknya telah mengesampingkan keanggotaan pasar tunggal dan serikat pabean. Ini akan dianggap sebagai Brexit yang sangat sulit hanya setahun yang lalu. Jika UE tetap pada pendiriannya, itu pasti berarti posisi perdagangan yang kurang memuaskan bagi perusahaan-perusahaan Inggris dibandingkan sebelumnya, khususnya di sektor keuangan. Unicredit mengambil pandangan yang berbeda dari Deutsche yang menyarankan bahwa

Konservatif kemungkinan besar akan secara signifikan meningkatkan mayoritas kursi mereka dan memperkuat posisi negosiasi mereka untuk Brexit “keras”

Memang, beberapa jajak pendapat memiliki Konservatif 20 poin di depan oposisi Buruh. Hal ini tentunya menjadi motivasi yang sebenarnya untuk pemilu dini; kesempatan untuk menghancurkan lawan Anda tidak datang sesering itu. Di bawah pemimpin Eurosceptic-nya, Jeremy Corbyn, Partai Buruh tidak efektif dalam masalah Brexit. Berbicara pada program Today pagi ini, John McDonnell, kanselir bayangan, menguraikan posisi yang tampaknya sangat mirip dengan posisi Nyonya May; dia ingin akses ke pasar tunggal, bukan keanggotaan, migrasi terkelola, bukan pergerakan bebas dan sebagainya. Dia menyarankan proposal untuk batas gaji melalui rasio gaji bos terhadap gaji karyawan yang tidak masuk akal. Bagaimana penegakannya? Tarif pajak yang berbeda untuk orang yang berbeda? Apa yang terjadi jika perusahaan hanya mengalihdayakan pekerjaan dengan bayaran terendah?

Buruh dianggap begitu putus asa sehingga Konservatif 1/12 dengan banyak bandar judi untuk memenangkan pemilihan; Anda harus bertaruh £12 untuk mendapatkan £1 jika Nyonya May terpilih kembali. Tetapi perlu diingat bahwa bandar judi yang sama memiliki Taruhan Tetap sebagai 1/12 pada pagi hari referendum Brexit.

Hal-hal bisa salah. Para pemilih telah melalui jajak pendapat kemerdekaan Skotlandia 2014, pemilihan 2015 dan pemungutan suara Brexit tahun lalu; mereka mungkin bosan dengan pemilihan lain dan membenci perdana menteri karena menyebutnya (lihat reaksi Brenda dari Bristol, seorang pemilih yang menjadi viral setelah pengumuman Nyonya May).

Lib Dems dapat memperoleh suara dan kursi dari 48% publik yang memilih Tetap dan sebaliknya tidak terwakili. Buruh dapat mengatur untuk memindahkan kampanye ke isu-isu seperti penghematan dan Layanan Kesehatan Nasional, di mana daya tarik Tory lebih lemah. Selalu ada risiko berita buruk; Skandal biaya pada pemilu lalu masih bergemuruh. Memang, sistem pemilihan saat ini tidak memudahkan Konservatif untuk mendapatkan kursi; dalam pemilihan 2015, mereka unggul 6,5 poin persentase dari Partai Buruh tetapi hanya memiliki mayoritas 12 kursi. Hanya ada 21 kursi di mana mayoritas oposisi di bawah lima poin persentase.

Meskipun sulit untuk melihat apa pun selain kemenangan Tory, ada kemungkinan mayoritas mungkin 40 atau 50: tidak cukup untuk mengalahkan pemberontak backbench. Pasar ekuitas tidak semarak sterling; FTSE 100 mengalami kerugian satu hari terburuk sejak Juni lalu. Perusahaan multinasionalnya terpukul oleh pound yang lebih kuat tetapi bahkan FTSE 250 yang lebih fokus di dalam negeri tidak lebih tinggi daripada sebelum pengumuman pemilihan. Investor ekuitas mungkin menyadari ada banyak risiko terkait Brexit di depan.

Bagian ini telah diperbarui untuk mencerminkan berita bahwa Ken Clarke berdiri dalam pemilihan.

Posted By : pengeluaran hk 2021