Pembaruan dari Jeremy Grantham
Buttonwood's notebook

Pembaruan dari Jeremy Grantham

JEREMY GRANTHAM adalah seorang investor dengan 50 tahun pengalaman di pasar yang dikenal karena kehati-hatiannya tentang prospek pengembalian jangka panjang (ia bekerja untuk grup pengelolaan dana GMO). Tapi dia menyebabkan kegemparan awal tahun ini ketika dia mengatakan kemungkinan besar kehancuran di pasar tahun ini.

Buttonwood menyusulnya ketika dia mengunjungi London minggu ini dan bertanya apakah volatilitas baru-baru ini telah mengubah pandangannya. Dia tidak berpikir bahwa kemungkinan mencair telah jatuh. Tahap akselerasi pasar bull, seperti pada tahun 1928 dan 1999, cenderung mulus dan cepat. Ketegangan perdagangan yang ditimbulkan oleh Presiden Trump bisa sangat merusak. Dia berpikir bahwa kemungkinan besar, dalam lima tahun, pasar Amerika mungkin 20% lebih rendah tetapi ini tidak harus melalui kehancuran yang tajam tetapi melalui serangkaian kemajuan dan kemunduran.

Alasan mengapa pasar berjalan dengan baik sampai sekarang adalah kombinasi dari inflasi yang rendah dan keuntungan yang tinggi; yang menjelaskan mengapa penilaian begitu tinggi. Keuntungan AS mungkin telah mundur dari puncaknya (sebagai persentase dari PDB) tetapi mungkin akan mendapatkan kembali tertinggi pada akhir tahun. Teka-tekinya adalah mengapa keuntungan telah tinggi, dan ini mungkin disebabkan oleh meningkatnya kekuatan monopoli di sektor korporasi.

Jadi apa yang akan menyebabkan pasar mundur? Ini akan menjadi berbagai faktor; kenaikan inflasi yang mengarah ke tingkat bunga nominal (dan riil) yang lebih tinggi, ditambah tekanan upah karena faktor demografis berarti bahwa negara maju mulai kekurangan tenaga kerja. Pengembalian dari ekuitas negara maju, dan dari obligasi pemerintah, akan rendah: terlalu rendah bagi dana pensiun AS untuk mencapai hasil seperti yang ditargetkan 7-8%.

Harapan terbaik bagi investor terletak pada pasar negara berkembang yang murah, relatif terhadap ekuitas AS, tetapi tidak semurah dulu. Memang, berbagai kelas aset telah didorong lebih tinggi dalam beberapa tahun terakhir; aturan praktisnya adalah bahwa hasil di lahan pertanian, kayu properti komersial dan sekitar dua poin persentase lebih rendah dari sebelumnya.

Singkatnya, pencairan masih bisa terjadi (dia pikir kemungkinannya sekitar 40%) tetapi nikmatilah selagi itu berlangsung. Prospek jangka panjang sangat tidak menarik.

Posted By : pengeluaran hk 2021