Sekian lama, selamat tinggal |  Sang Ekonom
Buttonwood's notebook

Sekian lama, selamat tinggal | Sang Ekonom

ADALAH hak istimewa yang sangat besar, dan tanggung jawab, untuk menulis Sang Ekonom dan menangkap sepotong kecil perhatian pembaca. Semua mengatakan, ada lebih dari seribu posting di blog ini (riwayat situs berjalan selama 98 halaman) serta 546 kolom cetak (yang terakhir akan muncul pada akhir minggu). Posting pertama, pada Februari 2009, ditulis di kedalaman krisis dan “mencari tanda-tanda harapan, meskipun tanpa keyakinan apa pun, itu bisa disebut bagian bawah.” Faktanya, dasar pasar terjadi hanya beberapa minggu kemudian. Ada beberapa goyangan di sepanjang jalan tetapi lari banteng itu masih berjalan. Ironisnya, sama seperti awal blog ini menandai kenaikan, posting terakhir mungkin menandakan runtuhnya pasar banteng yang hebat.

Blogger ini agak suram selama masa jabatannya, ternyata terlalu suram. Jadi selain tiga tanda bahaya, saya ingin menutup dengan tiga tanda optimisme. Pertama, kekhawatiran.

Kami telah mengadakan pesta, tetapi tidak mabuk. Salah satu alasan mengapa pelonggaran kuantitatif (QE) mengkhawatirkan saya adalah bahwa itu merupakan kelanjutan dari kebijakan yang terlihat sejak 1987; setiap kali pasar goyah, bank sentral mengubah kebijakan moneter untuk membantu mereka. Ini kemudian dikenal sebagai “Putar Greenspan”. Dalam jangka panjang, pendekatan ini membantu memicu gelembung spekulatif; pedagang cenderung mengambil lebih banyak risiko karena mereka dapat mengandalkan pihak berwenang untuk menyelamatkan mereka. Pada gilirannya, ini membuat krisis berturut-turut semakin besar. Itulah mengapa kami berakhir dengan QE, dan periode suku bunga rendah dan negatif yang berkepanjangan. Dan kami masih memiliki rasio utang yang sangat tinggi, relatif terhadap PDB, bersama dengan ekonomi maju yang tidak tumbuh secepat sebelum krisis. Kami telah menangkis mabuk dengan minum lebih banyak. Bank-bank sentral, yang dipimpin oleh The Fed, berusaha sangat lambat untuk mengeringkan kita. Tetapi banyak yang mungkin salah ketika mereka mencoba melakukannya.

Politik lebih penting daripada yang dipikirkan investor. Aturan praktis terbaik bagi investor selama 30 tahun terakhir adalah mengabaikan perkembangan geopolitik; dua perang Teluk, 9/11, perang saudara di Timur Tengah dan pergantian Presiden dari Republik ke Demokrat (dan sebaliknya) tidak banyak berdampak. Tetapi fakta bahwa pasar keuangan telah mengungguli ekonomi telah membuat banyak pemilih tidak puas. Hasilnya adalah munculnya populisme. Harus diakui, populisme terlalu mudah digunakan sebagai kategori umum untuk “kebijakan yang tidak kita sukai”. Namun, ada sesuatu yang sangat mengkhawatirkan tentang perkembangan terakhir; mereka menentang analisis rasional. Di Amerika, pemilih kerah biru yang mendukung Donald Trump telah melihat pemerintah menargetkan pemotongan pajak, bukan pada mereka, tetapi pada orang kaya; stimulus fiskal ini datang hampir sembilan tahun menjadi booming. Banyak dari mereka yang mendukung pemotongan pajak menentang stimulus Barack Obama 2009, ketika ekonomi sedang dalam kesulitan. Kebijakan perdagangan Amerika didorong oleh gagasan merkantilis yang aneh bahwa impor adalah beban dan bahwa defisit berarti negara lain “curang”; gagasan ini dibantah oleh Adam Smith pada tahun 1776. Di Inggris, dua partai utama dipimpin oleh ideolog kanan dan kiri yang tampaknya menurunkan kesehatan ekonomi bangsa ke tempat kedua. Di dunia yang bergantung pada kerja sama, terlalu banyak nasionalisme. Ini tidak akan berakhir bahagia.

Kami lebih baik dalam menciptakan klaim atas kekayaan daripada kekayaan itu sendiri. Sektor keuangan sangat cerdik. Tapi itu selalu berlebihan. Goyangan pasar bulan Februari dikaitkan dengan taruhan pada kelanjutan volatilitas rendah. Jenis produk ini tidak memainkan peran ekonomi yang berguna; mereka setara dengan keuangan orang-orang yang bertaruh pada skor di babak pertama di Super Bowl atau nama bayi kerajaan berikutnya. Biarkan hal-hal ini berjalan cukup lama dan mereka menjadi terlalu besar, seperti produk terstruktur yang terkait dengan hipotek subprime yang menyebabkan keruntuhan terakhir. Kekhawatiran terkait adalah bahwa kami telah menjanjikan pensiun yang besar kepada orang-orang di hari tua mereka (khususnya karyawan sektor publik), tetapi tidak menyisihkan cukup uang untuk membayar mereka. Klaim atas kekayaan ini belum jatuh tempo tetapi ketika itu terjadi, satu-satunya pilihan adalah pajak yang lebih tinggi atau janji yang diingkari.

Tetapi ada beberapa tanda harapan.

Teknologi menurunkan biaya keuangan. Pertukaran dana yang diperdagangkan berdasarkan volatilitas adalah ide yang bodoh, bagi kebanyakan orang. Tetapi ETF berbasis luas yang memungkinkan orang untuk memiliki S&P 500 untuk sebagian kecil dari persentase poin adalah keuntungan (abaikan gagasan “dana pasif adalah sosialisme”). Ini adalah jenis inovasi murah yang telah disampaikan oleh teknologi di bidang lain. Hal serupa telah terjadi di bidang-bidang seperti pembayaran dan pengiriman uang. Teknologi juga berarti semakin banyak orang di dunia yang dapat mengakses produk keuangan sederhana, melalui ponsel mereka.

Dan teknologi dapat meningkatkan bagian lain dari kehidupan kita. Satu hal yang dilakukan internet dengan baik adalah menghubungkan manusia dan memberi mereka akses ke banyak informasi dan ide. Kami fokus pada hal-hal buruk: troll internet dan teori konspirasi. Tapi ide bagus juga bisa menyebar lebih cepat. Masyarakat Cina merupakan sumber gagasan yang sangat subur sebelum tahun 1400; sekarang terhubung kembali dengan dunia, bisa jadi lagi. Mobil tanpa pengemudi dapat mengurangi kecelakaan, dan kebutuhan akan tempat parkir yang luas; penyuntingan gen memungkinkan kita untuk mengatasi penyakit yang tidak menyenangkan; energi terbarukan dapat membantu kita mengatasi perubahan iklim dan sebagainya.

Pasar negara berkembang sebenarnya sedang berkembang. Seperti yang telah dijelaskan oleh penulis seperti Steven Radelet, Stephen Pinker, dan mendiang Hans Roslin, ada banyak kabar baik di dunia. Tingkat proporsional kemiskinan ekstrem telah berkurang setengahnya, orang-orang hidup lebih lama, mendapatkan lebih banyak akses ke dasar-dasar seperti listrik, dan anak perempuan bersekolah lebih lama. Kekuatan ekonomi mungkin bergeser ke Asia, tetapi benua itu menampung mayoritas penduduk dunia. Dari sudut pandang manusia rata-rata, segalanya menjadi lebih baik. Pada akhirnya, itu lebih penting daripada apa yang terjadi pada pasar.

Dan itu saja. Keluarga Von Trapp (digambarkan di atas) dikenal karena menyanyikan lagu perpisahan mereka tetapi mereka melarikan diri ke negara lain. Dan blogger ini juga akan muncul di tempat lain, menulis kolom baru tentang pekerjaan dan manajemen, yang disebut Bartleby (dengan blog terkait), dalam beberapa minggu. Berharap beberapa dari Anda akan bermigrasi dengan saya.

Posted By : pengeluaran hk 2021